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200*125*18不等边角钢,解密:人民币连续贬值的基础在哪里?
作者:天津龙飞厚壁角钢销售 来源:www.knbtur.tw 点击数: 更新时间:2018年08月07 【字体:

 近日,在岸、离岸人民币双双跌破6.61关口,200*125*18不等边角钢最新价格。人民币汇率加速贬值的趋?#24179;?#20026;明显,这一轮人民币汇?#39318;?#36719;的底线在哪里?世界贸易争端对中国的影响究竟有多大呢?

  2018年6?#36335;?#32654;联储加息后,我国货币政策不仅未跟随调整,?#20849;?#21462;降准等举措向市场释放流动性,中美货币政策?#21046;?#21152;大,中?#35272;?#24046;进一步缩窄,年初中美10年期国债收益率差为1.44%,而目前仅为0.71%,是降准导致的人民币贬值吗?
  而且受中美贸易摩擦加剧影响,我国贸易顺差?#29031;?#32463;济增速下行担忧再起,200*125*18不等边角钢最新价格。今年前5个月,贸易顺差同比下降26.8%
  而中美贸易摩?#28860;?#20110;汇率的影响会不会进一步的加剧波动呢?
  新浪《前瞻》?#25913;?#23558;选取两个侧面,分为上下两篇,提供一个视角去思考人民币走向的问题,200*125*18不等边角钢最新价格。请看第一篇:《解密:人民币连续贬值的基础在哪里?》
  贬值别怪降准,贬值的锅降准不背
  本轮人民币贬值截至今天可以分为两段,6月14日之前,主要是受到利差因素的影响,200*125*18不等边角钢最新价格。2017年美国3次加息,而今年以来美联储已经2次加息,并声称还要加息2次,200*125*18不等边角钢最新价格。
  由于国内经济的因素,中国央?#24615;?#26102;无法追随美国加息,中?#26469;?#27454;利差快速缩小,200*125*18不等边角钢最新价格。
  此时中国央行近期连续降准以释放流动性,一种说法是认为中国的货币政策再度转向宽松,从而造成了人民币贬值,200*125*18不等边角钢最新价格。
  为什么中国央行这么做?首先要说的是,降准并不意味着“印钱放水”,200*125*18不等边角钢最新价格。
  首先可以看到的是,今年以来融资市场环境持续紧张,5月社会融资规模增量7800亿元,较4月的1.56万亿下降近一半;社会融资余额的增速亦下滑至10.3%,为2006年1月以来的最低水平,200*125*18不等边角钢最新价格。
  如果央?#24615;?#19981;出手,未来社会规模恐怕会进一步下滑,造成大量中小企?#31561;?#36164;难的问题,经济压力下行风险加大,更会对人民币产生贬值预期,加速人民币贬值,200*125*18不等边角钢最新价格。
  此外今年以来由于资金面持续缩紧,很多中小企?#31561;?#36164;成本飙升,很多企业债难以“借新还旧”从而遇到了一定的经营困难,200*125*18不等边角钢最新价格。
  因此,有舆论说降准是导致人民币贬值的直接原因是错误的,这个锅降准真不背,200*125*18不等边角钢最新价格。
  那么为什么人民币仍会持续贬值呢?在6月14日第一阶段贬值主要因为两大因素:
  1、中?#35272;?#24046;持续?#29031;?/div>
  6月26日,10年期美债收益率开盘报2.893%,200*125*18不等边角钢最新价格。伴随着这一消息的同时,人民币汇率也在持续贬值,200*125*18不等边角钢最新价格。今年以来,我国10年期国债收益率持续下降,而美国10年期国债收益率不断走高,中?#35272;?#24046;逐步?#29031;?#33267;60多BP,利差?#29031;?#23545;人民币汇率?#19981;?#20135;生向下的压力,200*125*18不等边角钢最新价格。
  来源:海通证券来源:海通证券
  跨境?#26102;荊?#33258;然愿意留在利息较高的地方,200*125*18不等边角钢最新价格。随着美联储按照计划继续加息,最终可能会出现中?#35272;?#24687;差逆转,200*125*18不等边角钢最新价格。
  通俗的来说,就是人民币的存款利息仍然高于美国,但如果美元的存款利息高于人民币了,将会对汇?#24066;?#25104;一个较大的长期影响,200*125*18不等边角钢最新价格。
  2、美国经?#20204;?#21170;增长,优秀的数据提振美元指数(95.2509, -0.0355, -0.04%)
  经济基本面一直是汇率的决定因素,今年一季度,美国GDP增速由2.6%回升到2.8%,200*125*18不等边角钢最新价格。而且近期美国总统特朗普又高调的宣称美国二季度GDP增速将进一步上升,预?#21697;?#24120;接近4%,200*125*18不等边角钢最新价格。
  同时美国失业率创下十八年来的新低,200*125*18不等边角钢最新价格。劳动力市场充分就业、薪资水平温和提升,200*125*18不等边角钢最新价格。强劲的经济增长使得美元的吸引力不断提高,二季度美元指数也呈?#20540;?#36793;上升态势,200*125*18不等边角钢最新价格。
  正是由于中?#35272;?#24046;持续?#29031;?#32654;元指数强劲等因素,造成了美元资产吸引力较强,因此大量资金在人民币和美元之间选择了后者,200*125*18不等边角钢最新价格。
  并且,在可以预计的将来,由于利差因素仍然会持续,同时美国经济?#27492;找参?#35265;放缓的迹象,因此上述?#38477;?#24433;响美元汇?#39318;?#24378;的因素将仍然存在,200*125*18不等边角钢最新价格。
  事实上,美国经济?#27492;?#22914;此强劲远超一般人想象,200*125*18不等边角钢最新价格。2018年美国的GDP很有可能将突破20万亿美元大关,200*125*18不等边角钢最新价格。
  如果这一预测成真,那么美国将成为人类历?#39134;系?#19968;个突破20万亿美元GDP的经济体,200*125*18不等边角钢最新价格。同时美国劳动力人数持续增长,通货膨胀依然温和,200*125*18不等边角钢最新价格。美国历史上较为少见的高增长、低通胀的景气周期开始了,200*125*18不等边角钢最新价格。
  中美贸易摩擦因素导致贬值?
  毫无疑问,6月14日之后的人民币汇率贬值,就不太能用美元指数走强的因素衡量了,更像是央?#24515;?#35768;的一种策略性调整,目的是修?#21019;?#21069;略有高估的人民币汇率,200*125*18不等边角钢最新价格。
  首先是从CFETS人民币汇率指数(贸易额加权的综合汇率指数)来看,人民币汇率此前有一些过度升值了,当前的下跌可以看做是正常的回调,200*125*18不等边角钢最新价格。
  但是贸易摩擦本身也给国人带来了一些疑问,那就是都说的“人民币没有长期贬值的基础”?#35272;?#22312;哪儿呢??#35272;?#23601;是:美国经济确实很牛,但是中国也不错!
  首先,中国经济这?#25913;?#21462;得的成绩有目共睹,200*125*18不等边角钢最新价格。中国常年保持GDP增速在6%以上,GDP总量超过13万亿美元,达到了美国GDP体量的63%,200*125*18不等边角钢最新价格。其次,当前的贸易摩擦其实中国根本就不惧怕,200*125*18不等边角钢最新价格。
  美国说中国对美国出口的商品太多了,因此要报复性的征税,200*125*18不等边角钢最新价格。其本质是美国再用当前的消费作为筹码,制裁中国企业的利润;而我们中国也有最强大的杀手?#25285;?#37027;就是我们会用未来的消费做武器,?#27425;?#33258;己的权利,200*125*18不等边角钢最新价格。(具体的数额请见下篇文章解读)
  我们最核心的武器就是中国人未来的需要:不同于其他经济体,中国将是未来全球最大的消费升级市场,消?#35328;?#36895;?#35813;?#24066;场潜力巨大,200*125*18不等边角钢最新价格。我们用未来的需求做回应,要关闭美国企业的大门,200*125*18不等边角钢最新价格。
  相对于GDP的?#21592;齲?#19968;个更为准确,但并不太被世人所熟悉的数据就是,2017年中美两国“社会零售总额”几乎打平,均为5.7万亿美元(中国为37万亿人民币),200*125*18不等边角钢最新价格。而这一数据并不包含服务GDP,不用去考虑在美国剪头50美元,而在国内剪头50元人民币,200*125*18不等边角钢最新价格。这个数据是实打实的产品消费,200*125*18不等边角钢最新价格。
  据国家统计局消息,中国当前社会消费品零售总额仍然能保持在接近10%的增长,远快于美国4.2%的增长率,200*125*18不等边角钢最新价格。这也就意味着,2018年中国将成为当值无愧的全球第一大商品销售市场,200*125*18不等边角钢最新价格。
  并且中国的货物消?#35328;?#36895;是美国的2倍,200*125*18不等边角钢最新价格。这意味着每年中国要新增5500亿美元新的商品需求,并且随着国人的消费升级,这个数字在可以遇见的未来仍然会保持高速增长,200*125*18不等边角钢最新价格。
  其中的深层次经济原因主要有两个,通俗的来讲:第一个是个人消费存在惯性,往往滞后于收入的增长,一个典型的例子就是,当你的收入显著增加后,你的午餐和晚餐消费并不会立即发生同比例的提高,同时你也不会立即就换一个好车,200*125*18不等边角钢最新价格。
  第二个是耐用消费品换代往往会选择更高的质?#21487;?#21697;或至少同质量的商品,200*125*18不等边角钢最新价格。一个例子就是,一般家庭换汽车都愿意换一辆更好的,或者至少是同档次的,200*125*18不等边角钢最新价格。很少有人愿意换一个档次更低的,人身宁可选择不换新车,200*125*18不等边角钢最新价格。
  而当前我们中国城市化进程仅仅完成了一半,居民收入未来仍然有非常大的上升空间,未来消费缓慢升级的趋势几乎无法阻挡,200*125*18不等边角钢最新价格。
  一个典型的例子就是2018年1-5?#36335;藎?#20840;国全社会用电量26628亿千瓦时,同比增长9.7%,增速比上年同期提高3.4个百?#20540;悖?00*125*18不等边角钢最新价格。其中城乡居民生活用电量3889亿千瓦时,同比增长13.9%,第三产业用电量4181亿千瓦时,同比增长15.1%,200*125*18不等边角钢最新价格。
  在未来,我们中国也有可能将是世界总需求的输出方,而不一定仅仅是美国,200*125*18不等边角钢最新价格。如果美国采取不理智的行为,那么等同于拱手让出这部?#20540;?#22686;长,让出这部分市场份额,200*125*18不等边角钢最新价格。要知道当前美国的“别克”牌汽车在中国的销量可是远超美国本土啊,200*125*18不等边角钢最新价格。这样的市场份额如何割舍,200*125*18不等边角钢最新价格。
  世界很大,贸易摩擦只会增加我们的困难,使得经济增长放缓而已,但长期来看中国经济的活力就是人民币汇?#24335;?#32500;持坚挺的底气,200*125*18不等边角钢最新价格。
  中国回应不合理贸易摩擦的最好手段,就是做好我们自己的工作,努力地上班积极地生活,200*125*18不等边角钢最新价格。咬定科学技术是第一生产力不动摇,200*125*18不等边角钢最新价格。
  从另一个角度来看也能体现出中国经济的韧性,200*125*18不等边角钢最新价格。
  1、中国拥有完整的产业链,上下游企?#24403;?#35777;链条完整,工业化生产具有难以替代的便利性,200*125*18不等边角钢最新价格。
  2、中国产业升级效果显著,产品竞争力不断提高,200*125*18不等边角钢最新价格。截至2017年年底,中国高端制造业在全部工业增加值中占比约32.6%,200*125*18不等边角钢最新价格。比较而言,美国2012-2015年的平均值是33.6%,欧盟和日本在2012-2016年的平均值则分别为36.7%和46.4%,200*125*18不等边角钢最新价格。
  3、中国科技研发后劲十足,中国2017年的总研发经费为1.75万亿元,比上年增长11.6%,200*125*18不等边角钢最新价格。研发经费?#24230;?#24378;度(研发经费与国内生产总值之比)为2.12%,200*125*18不等边角钢最新价格。横向比,中国研发经费?#24230;?#24635;量目前仅次于美国,居世界第二位,200*125*18不等边角钢最新价格。
  商务部:中国不想打贸易战,但也不怕打贸易战,200*125*18不等边角钢最新价格。
  虽然中国不怕打,但实话实说,中国还是非常不希望打贸易战的,200*125*18不等边角钢最新价格。
  首先可以判断,当前人民币汇率大幅度贬值并不是贸易摩擦的选项之一,摩擦很可能只会局限在贸易领域,而不会推进到金融领域,200*125*18不等边角钢最新价格。因为一旦贸易战演化到金融领域,国债、汇率都会成为贸易战的武器,那么将对全球金融市场带来完全没有意义巨大震荡,200*125*18不等边角钢最新价格。
  其?#31350;?#35266;来说,未来一段时间内,美国的地位无可撼动,200*125*18不等边角钢最新价格。
  首先,美国的GDP仍然位居世界第一,200*125*18不等边角钢最新价格。自21世纪以来,除?#21496;?#27982;危机那?#25913;輳?#32654;国整体GDP都保持持续增长,GDP规模较2000年以来已接近翻倍,200*125*18不等边角钢最新价格。
  其次美国科技—创新—转化效率仍然领先,200*125*18不等边角钢最新价格。从二战以后,可以说重要的科技革命美国都是领导者或重要的参与者,200*125*18不等边角钢最新价格。无论是电脑的大规模普及,还是互联网社会的形成,200*125*18不等边角钢最新价格。
  同时,以美元为主导的国际贸易体系、美元清算体?#31561;?#28982;无可撼动,200*125*18不等边角钢最新价格。而国际货币基金组织(IMF)、世界银行等都是美国占据主导权,200*125*18不等边角钢最新价格。国际结算中,美元依然占全球总量的一半以上,美元在很多国家的外汇储?#38050;?#20381;然占据50%以上,200*125*18不等边角钢最新价格。而美国股?#24615;?#20445;持了七年的牛市,进一步为美国经济保驾护航,200*125*18不等边角钢最新价格。
  具体来讲,即便有一天中国有可能成为世界第一大经济体,但是以美元为代表的“西方”经济体?#31561;?#28982;将占据并长期占据世界的主导地位,快速的实现人民币国际化,或者另起炉灶的想法均不可取,200*125*18不等边角钢最新价格。
  此外,贸易?#33050;?#21806;“美债”的想法更是断不可取,200*125*18不等边角钢最新价格。?#23548;?#19978;中国持有的美国国债虽然高达1.1万亿美元,但是与21万亿美元美国国债的总规模相比,占比并不突出,200*125*18不等边角钢最新价格。
  仅仅从2017年12月至今,美国的国债就增加了超过1万亿美元,200*125*18不等边角钢最新价格。万一中国在不合适的时机抛售美债,那么美联储作为货币当局甚至可以直接吃下这些债券,200*125*18不等边角钢最新价格。
  要知道仅仅几轮QE,美联储自己就吃掉了2.4万亿美国国债,如果中国集?#20449;?#21806;最直接的可能就是由美联储出面,直接全部吃进,200*125*18不等边角钢最新价格。同时,一些读者对于“外汇储备”的概念也存在偏差,我们将在下一篇中给出详细解读,200*125*18不等边角钢最新价格。
  而最重要的中国不希望打贸易战的本质是:中国发展的目标是要改?#31080;?#22269;国民生活,并不想与美国做无谓的争霸,200*125*18不等边角钢最新价格。
  19大报告也指出,中国的核心诉求仍然是“不?#19979;?#36275;人民日益增长的美好生活需要”,?#28909;?#25105;们做大飞机,第一考量是为了方便中国人通勤,200*125*18不等边角钢最新价格。我们生产高铁,能出口当然最好但主要还是我们自己需要用,200*125*18不等边角钢最新价格。
  中国人日益美好的生活,是自己勤?#22836;?#26007;出来的,我们值得享有更美好的物质生活,中国的产业升级无可厚?#29301;?00*125*18不等边角钢最新价格。
  并且贸易战并不是全球储蓄失衡问题的本质性解决方式,最后的结局仍然是双方沟通矛盾,解决问题,200*125*18不等边角钢最新价格。
  整理一下上面的分析,那么结论似乎可以归纳为:
  1、近期的贬值,主要是修正此前人民币汇率的过分升值,200*125*18不等边角钢最新价格。
  2、由于中?#35272;?#24046;因素,因此人民币在未来仍有温和的贬值趋势,200*125*18不等边角钢最新价格。
  3、贸易摩擦的预期,导致14日之后人民币汇率的快速修正,200*125*18不等边角钢最新价格。
  4、人民币汇率的基本面仍然向好,不会出现大幅度贬值,200*125*18不等边角钢最新价格。
  5、汇率基本被排除作为贸易摩擦的武器,200*125*18不等边角钢最新价格。
  6、如果条件合适,中国还是愿意维持稳定的汇率和与美国维持?#24049;?#30340;贸易关系,200*125*18不等边角钢最新价格。
  那么人民币贬值到何时为止呢?
  借用一个说法,经济学家邓海清在人民日报社主管的《证券时报》上撰文称:《人民币破7是大概率事件》,实在是让人浮想联翩,200*125*18不等边角钢最新价格。
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